業界初の表参道 矯正
信用派生商品で保険がかかっていると安心し、ＣＬＯやＣＤＯのうち格付けがもっとも低いクラスには見向きもしなかったはずの投資家も、利回りの向上を狙って、これらクラスを購入するようになった。
購入しない手があるだろうか。
金融工学のおかげで、リスクは消えている。
W・M・MはＦＲＢの議長を18年にわたって務め、その期間はT政権の時代からN政権の時代までにわたっている。
Mはかつて華やかだったＬＢＯが、プライベート・エクイティ（未公開株）事業とそれらしく名前を変えて、ふたたび隆盛になった。
典型例はこうだ。
10億ドルの資金を集め、40億ドルの資金を借り入れ、健全な企業を50億ドルで買収する（経営者に巨額を支払って味方につける）。
買収後の株主総会で十億ドルの「特別配当」を決議して、資金を回収する。
企業買収ブームで株式市場が上昇を続けているのを利用して、株式をふたたび公開し、さらに20億ドルほどを稼ぐ。
その問、リスクはまったくとらない。
「資金の壁が迫ってくるようなものだといわれている」と、ある銀行家は語る。
プライベート・エクイティ・ファンドと呼ばれる買収ファンドは、資金を集める必要がなかった。
資金が追いかけてくるのだから。
バブルはかならずはじける。
膨らむ期間が長いほど、はじけたときの打撃が大きくなる。
2007年の晩秋には、はじけたバブルから流れ出す空気が、猛烈な勢いになっていた。
しかし、いま起こっている大規模な清算をみていく前に、信用バブルがこれほど膨れ上がるまでになったのはなぜなのか、主要な動きに焦点を絞ってみていく必要がある。
G・Pは誰よりも、「流れにさからう」ことこそがＦＲＢの役割だとする常識を確立するのに貢献している。
景気が悪い時期に金融を緩和し、景気拡大がバブル気味になる前に金融を引き締めるのがＦＲＢの役割だといったのである。
政治的な圧力はつねに金融緩和を求める方向にはたらくので、Mは金融引き締めの重要性を強調した。
「パーティがほんとうに盛り上がってきたまさにそのときに、パンチ・ボウルを片づけるのがＦＲＢの役割だ」と語っている。
ここで、G議長のもとで連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）がとった金融政策と実質経済成長率の関係を検討してみよう。
9.11の同時多発テロの前に、ＦＲＢの政策金利の中心であるF・ファンド金利誘導目標はすでに3.5パーセントに下がっていた。
同時多発テロの直後に、ＦＯＭＣは4回にわたる急速な利下げを実施し、2001年末には1.1バレルパーセントになっていた。
2002年には大部分の期間、この水準が維持されている。
表参道 矯正の正体が明らかになります。表参道 矯正があればかなり良いところまでいけそうです。
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